不銹鋼 · 價格緣何如此堅挺？

近日黑色系品種在中美緊張關系以及宏觀壓力的帶動下，出現了一定的跌幅，但與以往不同的是，向來表現弱勢的不銹鋼，今日價格卻異常堅挺，尾盤收盤價為13690元/噸，漲幅為2.09%，價格堅挺的背后原因究竟是為何呢？

1. 估值問題

由圖可以看到，自今年5月以來，不銹鋼價格走勢與螺紋鋼走勢出現一定程度的分歧，最根本的原因還是在于兩者的表觀消費的表現分歧所致，因此認為不銹鋼價格相對螺紋鋼來說存在估值偏低的情況，且螺紋鋼由于自身特性與宏觀更為貼近，因此在宏觀事件的影響下，螺紋鋼價格波動更為劇烈。

      2. 庫存結構問題
      不銹鋼在今年春節后一度因為市場庫存創歷史記錄的新高，疊加當時疫情影響中斷了下游消費，所引起的價格負反饋作用至全產業鏈從而引起全產業各環節的虧損，由于此種情況在不銹鋼產業當中實屬少見，大家對于不銹鋼市場庫存一直較為關注，然而在二季度至今，不銹鋼庫存快速去化，尤其是300系庫存已降至歷史中等水平，這對價格的支撐作用也是非常明顯的。

       從不銹鋼庫存結構來看，近期價格的堅挺更多則是來自于不銹鋼尤其是冷軋庫存在當下-不銹鋼傳統消費淡季當中卻沒能出現累庫關系更為緊密，這對盤面價格的支撐作用也更明顯。

整體來說，不銹鋼現貨市場成交近日表現雖然偏清淡，但從庫存水平以及變化趨勢來看認為下游剛需仍在，只不過市場仍在觀望鋼廠指導價所表征鋼廠對于不銹鋼價格趨勢的態度，而另一方面通過市場了解，鋼廠8月期單普遍接滿，在鋼廠普遍排產高水平的當下，不銹鋼原料價格需求有保證使得鋼廠成本很難下移，疊加當下市場庫存水平認為不銹鋼價格更多呈現的是易漲難跌的格局。